如何選擇最佳股票估值方法

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JosephNguyen是ConveLopedia的貢獻作者，以及證券經紀公司的經驗。

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josephnguyen

更新1月8日，2021

2類別的估值模型

股息折扣模型（DDM）

折扣現金流量模型（DCF）

相對於模型

底線

當決定首次使用估值的估值方法時，它很容易被投資者可用的估值技術數量所淹沒。有估值方法是相當簡單的，而其他人則更加涉及和復雜。

不幸的是，沒有一種方法，最適合每種情況。每股股票都不同，每個行業或部門都有可能需要多重估值方法的獨特特徵。在本文中，我們將探討最常見的估值方法以及何時使用它們。

鍵Takeaways

有幾種方法可以評估公司或股票，每個都具有自己的優勢和劣勢。

一些模型試圖根據自己的財務報表和項目銷售公司的內在價值，而其他模型則展望對同行的相對估值。

為支付股息的公司，戈登增長模型的折扣模式往往是簡單且相當可靠的–，但許多公司不支付股息。

通常，可以採用倍增方法來使公司在市場上的價值與競爭對手或更廣泛的市場進行比較評估。

在選擇估值方法時，確保它適用於您正在分析的公司，如果不止一個是合適的使用，都可以獲得更好的估計。

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如何選擇最佳庫存估值方法

兩個類別的估值模型

估值方法通常分為兩個主要類別：絕對估值和相對估值。

絕對估值

絕對估值模型試圖僅基於基礎知識的投資的內在或“真實”值。看起來根本意味著你只關注單一公司的股息，現金流量和增長率-而不是擔心任何其他公司。屬於此類別的估值模型包括股息折扣模型，折扣現金流模型，剩餘收入模型和基於資產的模型。

相對估值

相反，相對估值模型，相反，通過將該公司對其他類似公司進行了比較來運營。這些方法涉及計算倍數和比率，例如價格與收益（P/E）比率，並將其與類似公司的倍數進行比較。例如，如果公司的P/E低於可比公司的P/E，則最初的公司可能被視為低估。通常，相對估值模型比絕對估值模型更容易和更快地計算，這就是為什麼許多投資者和分析師開始與此模型進行分析的原因。

讓我們來看看投資者可用的一些更受歡迎的估值方法，並查看何時適合使用每個模型。

股息折扣模型（DDM）

股息折扣模型（DDM）是絕對估值模型中最基本的一個。股息折扣模式根據公司支付股東的股息，計算公司的“真實”價值。使用股息的理由價值公司是，股息代表股東的實際現金流量，因此評估這些現金流量的現值應該為您提供價值的價值。

第一步是確定公司是否支付股息。

第二步是確定股息是穩定和可預測的，因為該公司僅支付股息是不夠的。支付穩定和可預測的股息的公司通常是發達行業的成熟藍籌股公司。這些類型的公司通常最適合DDM估值模型。例如，審查下面的公司XYZ的股息和收益，並確定DDM模型是否適合公司：

在上面的例子中，每股收益（EPS）始終如一的平均增長5％，股息也以相同的速度增長。該公司的股息與其盈利趨勢一致，這應該使其易於預測未來期間的股息。此外，您應該檢查支付比率以確保該比率一致。在這種情況下，所有六年的比率為0.125，這使這家公司成為股息折扣模式的理想候選者。

戈登生長模型（GGM）廣泛用於基於未來系列股息的股票的內在價值，以恆定的速度增長。它是股息折扣模式（DDM）的流行和簡單的變體。

折扣現金流模型（DCF）

如果公司不支付股息或其股息模式不規則，該怎麼辦？在這種情況下，繼續檢查公司是否適合使用折扣現金流（DCF）模型的標準。DCF模型而不是查看股息，而是使用公司的未來未來現金流來重視業務。這種方法的大優勢是它可以與各種各樣的公司一起使用，這些公司不支付股息，甚至對於在前面的示例中支付股息的公司，例如CompanyXYZ。

DCF模型具有多種變體，但最常用的形式是兩級DCF模型。在這種變化中，通常預測自由現金流量五到10年，然後計算終端價值，以佔預測期內的所有現金流量。使用此模型的第一個要求是為公司擁有積極和可預測的自由現金流量。根據這一要求，您會發現許多小型高增長公司和非成熟公司將由於這些公司通常遇到的大資本支出而被排除在外。

例如，讓我們來看看以下公司的現金流量：

在這個快照中，公司已經產生了越來越多的積極運營現金流，這很好。但是，您可以通過大量的資本支出來看，該公司仍在投資其大部分現金返回業務，以便成長。因此，該公司擁有六年中的四個中的免稅現金流量，這使得預測未來五到10年的現金流量非常困難或幾乎不可能。

要最有效地使用DCF模型，目標公司通常應具有穩定，積極和可預測的自由現金流量。具有適合於DCF模型的理想現金流的公司通常是成熟的公司，這些公司已經超過了增長階段。

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折扣現金流量（DCF）

比較模型

最後一個模型是一個可以使用的捕獲模型，如果您無法使用任何其他型號重視該公司，或者您只是不想花時間縮減數字。該模型並不試圖找到像上一兩個估值模型等庫存的內在價值。相反，它將股票的價格倍數與基准進行比較，以確定庫存是否相對低估或被高估。為此的理由是基於一個價格的法律，這使得兩種類似的資產應出售類似的價格。這種模型的直觀性質是它如此受歡迎的原因之一。

可以在幾乎所有情況下使用比較模型的原因是由於可以使用的大量倍數，例如價格到收入（P/E），價格為書（P/B），價格轉達（P/S），價格為現金流量（P/CF），以及許多其他人。在這些比率中，P/E比率是最常用的，因為它側重於公司的收益，這是投資價值的主要驅動因素之一。

什麼時候可以使用C的P/E多個MPARISON？您通常可以使用它，如果公司公開交易以來，您需要股票價格和本公司的收益。其次，公司應該產生積極的收益，因為使用負面的P/E多重的比較將是毫無意義的。最後，盈利質量應該是強大的。也就是說，收入不應該過於揮發，管理層使用的會計做法不應徹底扭曲報告的收益。

這些只是一些主要標準投資者應該在選擇使用的比例或倍數時查看。如果不能使用P/E多個，請選擇不同的比率，例如價格與銷售或價格到現金流量。