在投資金融工具方面，估值對確定車輛的公平市場價值不僅至關重要，而且對財務報告和風險分析功能至關重要。最常見的估值工具，稱為折扣現金流量（DCF）方法，用於項目未來的現金流量，同時突出所附現金流量的可能折扣率。

2008年經濟危機之前和之後的衍生估值

金融衍生品通過促進暴露於不同的市場來引入對投資組合的多樣化。這些衍生品的價值假設所有基礎資產的回報都基於無風險率。因此，底層資產增長的實際率不會影響其價值。這種概念被稱為“風險中性”估值。

在2008年金融危機之前，政府債券被視為無風險投資。畢竟，當美國財政部只需打印更多資金以滿足債務時，政府幾乎不可能違約債務。此外，基於銀行間貸款率（Libor，Euribor等）的交換率廣泛認為是無風險的。因此，交換率被認為更適合風險中立估值，而不是債券收益率，因為衍生事務的收益一般在銀行間市場上投入，而不是債券市場。

在2008年的金融危機之後，一些銀行發出的失敗，即銀行間貸款利率並不是無風險的，如前所述。許多衍生投資表現出顯著的交易對手風險，因為交易不受抵押品或保證金呼叫。

這種交易對手風險著名導致投資銀行巨頭雷曼兄弟的破產。作為達到930,000名衍生品交易的對手，代表了大約5％的全球衍生活動，該銀行無法從粉碎6190億美元的債務下爬出，最終將其更加努力。

抵押與固定級衍生物

貿易上櫃檯（OTC）的衍生品僱用標準ISDA協議，常常包括信貸支持附件（CSA），這些條款是概述交易的允許信貸委員的條款，如淨扣除稅和抵押品。抵押品的交易較少，因為抵押品可用於收回任何損失。當這種抵押品低於某個閾值時，更多可以是源泉的。

抵押品和非團體交易之間風險概況的差異總是導致不同的估值折扣率。由於兩者的風險較小，必須具有無風險率的抵押衍生物。

抵押衍生物的折扣和無風險稅率

標準CSA協議通過授權日常抵押呼籲限制虧損，以防止交易對手結束。在這個背景下，無風險貼現率的自然選擇通常是某種類型的過夜率。這被稱為“OIS折扣”或“CSA折扣”。過夜產量曲線可以源自過夜指數掉（OIS）。

在金融危機之前，過夜產量曲線與源自交換速率的產量曲線幾乎沒有差異。在危機期間，兩種產量曲線之間的差異大幅擴大。雖然最近介紹了隔夜指數互換，但日本和瑞士等發達國家擁有高度液體ois，使得更可靠的估值.34

雖然缺乏足夠液體OIS市場的國家可能會難以確定估值，但它們可能依靠替代替代解決方法解決方案，以創建利用液體OIS曲線作為基礎的合成交叉貨幣OIS，並應用跨貨幣基礎擴散來推導出當地貨幣ois曲線。如果抵押選項，並且選項餘量贏得過夜率，可以應用OIS折扣。通常，調用選項會產生較低的值，而PUT選項呈現更高的值。

底線

為了確定投資的市場價值，傳統上使用折扣現金流（DCF）方法進行估值。對於公平的價值，折扣率必須與回報率相同。

雖然衍生物在歷史上被認為是沒有交易對手的風險，但這一概念在2008年的金融危機之後發生了變化。在目前的經濟氣氛中，抵押衍生物交易降低了對手的風險，因此必須使用無風險率來重視。