往往以劇烈的和不祥的語言寫得很多，關於敵對收購和各種步驟，公司需要防止他們。雖然大多數文章和書籍從投資銀行家和企業官員的角度看待此類事件，但就敵對收購對目標公司股東的影響很少。然而，當目標公司的董事會激活辯護或發出意圖時，這些股東可以遇到重大的財務後果通過在即將接管休假的消息後向企業憲章增加規範戰略來實現這一目標。

為了評估收購的後果，股東需要識別和理解各種防禦戰略公司才能避免一個。這些鯊魚驅除術策略在阻止收購和對股東價值不利方面都有效。本文將討論一些典型的鯊魚驅蟲和毒藥策略的影響。

股東的權利計劃

MartinLipton是美國律師於1982年貸記，以創造一個股份股息計劃，也俗稱股東權利計劃。當時，面臨敵對收購的公司對企業襲擊者辯護的策略很少，像CarlIcahn和T.BoonePickens一樣，他們將在公司試圖獲得控制的公司購買大型賭注。

在潛在收購方揭示其收購計劃後，股東的權利計劃立即觸發。這些計劃使現有股東有機會以折扣價格購買額外的公司股票。股東因低價購買更多庫存，從而稀釋收購方的所有權百分比。這使得收購者更昂貴，並且可能完全挫敗收購。至少，它給了公司的董事會時間來稱量其他優惠。

股東權利計劃的示例

股東權利計劃是一種“毒藥”戰略，因為它使目標公司難以為收購方吞嚥。然而，對於股東而言，毒藥可能會有苛刻的siE效應。

這是根據2018年7月的案件當帕帕約翰的國際公司（PZZA）的董事會投票贊成將股東權利計劃添加到其憲章中，以防止被驅逐的創始人John·施特爾獲得了公司的控制。此舉導致該公司的普通股來飆升，使Schnatter的敵對計劃過於昂貴。

雖然毒藥滅亡的敵對收購帕帕約翰的敵對收購，但其對股東的有益效果充其量暫時。在收購威脅消退後升高的股價迅速下挫，幾週內下降超過25％。

除了在股票價格造成臨時飆升之外，股東的權利計劃還可以預防股東在收購取得成功時收取任何可能發生的利潤的負面副作用。

投票權計劃

投票權計劃是一項公司董事會的章程為其章程增加了憲章，以試圖規範擁有本公司股票百分比的股東的投票權。例如，一旦其所有權超過佔優秀股份的20％，股東可能會受到某些問題的投票。管理層可能會使投票權計劃作為先發製人的策略​​，以防止潛在收購者投票取決於接受或拒絕收購競標。

管理層也可能使用投票權計劃要求超級大多數投票批准合併。投票權計劃而不是簡單51％的股東批准，可能規定80％的股東需要批准合併。通過這種嚴格的條款實際上，許多企業突襲者會發現無法控制公司的控制。

經常公司發現很難說服股東，這些條款對他們有利，特別是因為他們可以防止股東實現成功合併可以帶來的收益。事實上，採用投票權條款往往是公司股價下跌。

交錯板董事會

這種防守戰術鉸鏈令耗時耗時，以投票出整個董事會，從而使代理人對前瞻性襲擊者進行挑戰。同時擁有整體董事會的交錯董事會表示，董事會在不同時間選出多年術語。

由於襲擊者渴望將公司的董事會納入與收購計劃友好的董事，並且具有交錯的董事會意味著襲擊者需要時間通過代理戰鬥來控制公司。目標公司希望襲擊者將失去興趣，而不是從事延長的鬥爭。在僱用交錯董事會可能會使公司管理層受益，同時對股東沒有直接的利益。

greenmail選項

Greenmail是當目標公司同意以更高的價格購買從預期襲擊者購買其股票，以防止收購。該術語源於將“勒索”與“重綠色”（美元）組合起來。換取收到溢價後，襲擊者將同意停止敵意收購的嘗試。

Greenmail的示例

ActivistInvestorCarlIcahn令人著重的是，他使用Greenmail來壓力公司從他的股票中回購他們的股票或者是一個收購目標的風險。在20世紀80年代，當威脅到威脅控制馬歇爾田，菲利普斯石油和撒克遜工業時，伊拉姆使用了綠貂戰略。在撒克遜工業賽撒克遜行業，紐約專業論文的經銷商，ICAHN購買了該公司傑出普通股的9.5％。換取Icahn同意不承擔代理戰鬥，撒克遜人每股10.50美元購買股票的股票。這為ICAHN佔據了45.6％的利潤，最初支付了每股7.21美元的平均價格。

宣布管理層屈服於本薪水策略後，薩克遜股價下跌至每股6.50美元，即使在避免敵對收購時，也能將股東丟失的榜樣。

白色騎士，戰略合作夥伴

一個白騎士戰略使公司的管理層能夠通過將公司銷售給A的敵意投標人怪物他們發現更友好。該公司將友好競標者視為戰略合作夥伴，一個人可能會將目前的管理層保留到位，誰將為其股份提供更好的價格的股東。

一般來說，一個白騎士防禦被視為有益於股東，特別是當管理員已經用盡了所有其他選擇來避免收購。然而，例外情況是，當合併價格低或兩家公司的綜合價值和表現未能實現預期的經濟利益時。

白色騎士的例子

2008年，全球投資銀行熊隊在全球信貸危機期間面臨災難性損失後尋求白騎士。該公司的市場資本化率下降了92％，使其成為收購和破產的潛在目標。WhiteKnightJPMorganChase＆Co.（jpm）同意以10美元的價格購買BearStearns。雖然這是從美元的170美元的股票次數逐年交易的比例下哭泣，但該提議從2美元的股票jpmorgan追逐最初提供股東。

增加債務

公司的管理層可以故意將其債務作為防禦戰略增加，以阻止企業襲擊者。目標是為公司在收購完成後償還的能力創造令人擔憂。當然，風險是，任何大債務義務都可能對公司的財務報表產生負面影響。如果發生這種情況，那麼股東可以留下這一戰略的命運，因為股票價格下降。因此，越來越多的債務通常被視為一項戰略，即在短期內有助於公司避免收購，但隨著時間的推移可能會傷害股東。

進行採集

與債務增加相比，對股東來說，制定戰略性收購可能是有益的，可以代表一個更有效的選擇來避免收購。公司的管理層可以通過股票，債務或股票互換的某種組合獲取另一家公司。這將使企業突襲者通過稀釋其所有權百分比來更昂貴的努力。股東的另一個優勢是，如果該公司的管理層在選擇合適的公司獲取的勤奮時，那麼股東將受益於長期運營協同效應和增加的收入。

獲取獲取器

這種防守通常被稱為Pac-ManDefense，經過流行的視頻遊戲。目標公司通過讓自己的投標控制收購公司來履行收購公司的不必要的進展。這種方法很少成功，並冒著大規模收購債務向公司發出鞍的風險。股東最終可能會通過股價下降或減少股息付款支付這項昂貴的策略。

觸發選項歸屬於

一個觸發的股票期權歸屬是董事會委員會增加了公司的章程，當特定事件發生時，如本公司的收購。條款指出，該公司應該在公司的控制變更時，所有未比股票期權背心自動，必須由收購公司支付給員工。

這一策略的投資者因涉及的巨大費用而被敵對的投資者，因為它可能導致才能銷售股票並離開公司。股東一般在增加此條款時不受效益，因為它通常會導致股價下降。

底線

據IMSInsPocemanceUsBoard的資料，2017年底，使用毒藥藥物和鯊魚避免的使用是下降，標準普爾1500件有毒藥條款的毒藥條款的百分比下降至4％。學習。相比之下，54％的公司於2005年舉行了一個。標準普爾1500指數結合了標準普爾500（標準板500），標準普爾的中型400（標準普爾400），以及標準兼窮人的Smallcap600（標準普爾600）。

受歡迎程度的下降歸因於許多因素，包括對沖基金和其他投資者的激發主義，股東渴望收購，搬到阻止董事會增加防守計劃，以及隨著時間的推移而失效。

反接收戰術對股東的影響往往取決於管理的動機。如果管理員認為收購會導致公司的成長和產生利潤的能力下降，正確的行動可能是使用可用於抵禦收購的所有策略。如果管理P.RFROMS達成的盡職調查並承認收購可以使公司和股東延期受益，然後管理層可以謹慎使用某些策略作為提高購買價格的方式，而不會危及這筆交易。但是，如果管理層純粹是為了保護自己的利益，那麼可能很容易使用它認為所需的任何防禦戰略，無論對股東的影響如何。