高級選項交易概念
打破二項式模型以重視選項
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在金融世界中，黑人學員和二項式期權估值模型是現代金融理論中最重要的兩個概念。兩者都用於重視選項，每個都具有自己的優點和缺點。
使用二項式模型的一些基本優勢是：
- 一個多個週期視圖
- 透明度
- 合併概率的能力
在本文中，我們將探討使用二項式模型而不是Black-Scholes模型的優勢，並提供一些基本步驟來開發模型並解釋它是如何使用的。
多個週期視圖
二項式模型提供了潛在資產價格的多個時期視圖，以及選項的價格。與Black-Scholes模型相比，該模型提供了基於輸入的數值結果，二項式模型允許計算資產和多個時段的選項以及每個時段的可能結果範圍（見下文）。
該多時期視圖的優點是用戶可以從期間到期的資產價格的變化，並根據在不同時間點的決定評估選項。對於基於U.S的選項，可以在到期日之前的任何時間進行，二項式模型可以在鍛煉時提供洞察力，可以是可取的，並且當它應該保持更長的時間內時。通過查看價值的二項式樹，交易者可以在可能發生對運動的決定時提前確定。如果該選項具有正值，則可能鍛煉，而如果該選項的值小於零，則應持續更長的時間。
透明度
與多期多時期審查密切相關是二項式模型為資產的基本價值提供透明度的能力，以及隨著時間的推移。Black-Scholes模型有五個輸入：
- 無風險率
- 行使價格
- 資產的當前價格
- 成熟時間
- 資產價格的隱含波動性
當這些數據點輸入到Black-Scholes模型中時，該模型計算了該選項的值，但這些因素的影響不會在期間的時間內揭示。通過二項式模型，交易員可以從期間到期間和期權價格的相應變更看出潛在資產價格的變化。
結合概率
計算二項式選項模型的基本方法是在選項到期之前使用相同的概率，以便在選項到期之前。但是，交易者可以基於隨時間通過的新信息來融入每個時段的不同概率。
例如，可能有50/50的機會在一個期間可以增加或減少30％。然而，在第二個時期，潛在資產價格增加的可能性可能會增長至70/30。例如，如果投資者正在評估油井，那麼投資者不確定該油井的價值是多少，但是價格將上漲50/50機會。如果油價在1期內上漲，使石油更有價值，市場基本面現在表明持續增加油價，價格上漲的概率現在可達70％。二項式模型允許這種靈活性;Black-Scholes模型沒有。
開發模型
最簡單的二項式模型將有兩個expCTED返回其概率高達100％。在我們的示例中，每個時間點都有兩種可能的油井可能的結果。更複雜的版本可以具有三種或更多種不同的結果，每個結果都被賦予發生概率。
要從時間零（現在）開始的每個時段的返回，我們必須確定底層資產的價值從現在開始。在此示例中，我們假設以下內容：
- 潛在資產價格（p）：500美元
- 呼叫期權鍛煉價格（k）：600美元
- 期間的無風險率：1％
- 價格變動每個時期：30％上漲或下降
潛在資產的價格為500美元，在1期間，它可以價值650美元或350美元。這將相當於一個期間的30％增加或減少。由於我們持有的呼叫選項的行使價格為600美元，如果潛在資產最終少於600美元，則呼叫選項的值將為零。另一方面，如果潛在資產超過600美元的行使價格，則呼叫選項的價值將是潛在資產價格與行使價格之間的差異。該計算的公式是[MAX（P-K），0]。
最大限度
[
（
P.
–
K.
）
那
0.
]
在哪裡：
P.
=
潛在資產價格
K.
=
通話期權鍛煉價格
\begin{對齊}＆\max{\left[\left（pk\light），0\rectle]}\\\\＆\textBF{其中：}\\＆p=\text{底層資產的價格}\\＆k=\text{call選項練習價格}\\\結束{aligned}
Max[（P-K），0]所以：P=底層Assetk的價格=呼叫期權鍛煉價格
假設有50％的機會上升，50％的機會下降。使用期間1值作為示例，計算為
最大限度
[
（
$
6.
5.
0.
–
$
6.
0.
0.
）
那
0.
]
*
0.
。
5.
+
最大限度
[
（
$
3.
5.
0.
–
$
6.
0.
0.
）
那
0.
]
*
0.
。
5.
=
$
5.
0.
*
0.
。
5.
+
$
0.
=
$
2
5.
\begin{對齊}＆\max{\left[\left（\$650-\$600\右），0\右]}*0.5+\max{\left[\left（\$350-\$600\右），0\右]}*0.5\\＆=\$50*0.5+\$0=\$25\\\end{對齊}
MAX[（650-$600），0]*0.5+MAX[（$350-$600），0]*0.5=$50*0.5+$0=25美元
要獲得所需呼叫選項的當前價值，我們需要在第1期間折扣25美元回到0，這是
$
2
5.
/
（
1
+
1
％
）
=
$
2
4.
。
7.
5.
\$25/\左（1+1\％\右）=\$24.75
25美元/（1+1％）=24.75美元
您現在可以看到，如果概率被改變，底層資產的預期值也將改變。如果應更改概率，也可以為每個後續時段更改它，並且不一定必須在整個中保持相同。
二項式模型可以容易地擴展到多個時段。雖然Black-Scholes模型可以計算延長到期日期的結果，但二項式模型將決策點擴展到多個時段。
二項式模型的用途
除了用作計算值的值的方法之外，二項式模型還可以用於項目或投資，具有高度不確定性，資本預算和資源分配決策，以及具有多個時期的項目嵌入式選項要在某些時間點繼續或放棄項目。
一個簡單的例子是一個需要鑽探油的項目。這種類型項目的不確定性是鑽井的土地是否有任何油，如果發現油，可以鑽出的油量，並在提取後銷售油的價格。
二項式選項模型可以幫助在挖油項目的每個點進行決策。例如，假設我們決定鑽取，但如果我們發現足夠的油，油價超過一定數量，那麼油井只會有利可圖。它將需要一個整個時期，以確定我們可以提取多少油以及那個時間點的油價。在第一期（例如，一年）之後，我們可以根據這兩個數據點決定是否繼續鑽取或放棄項目。可以連續地進行這些決定，直到達到沒有值鑽井的點，在此時井將被遺棄。
底線
二項式模型通過允許潛在資產價格的多個時期視圖和多個時期的選項價格以及可能的結果範圍來提供更詳細的視圖ach期。雖然Black-Scholes模型和二項式模型都可以用於重視選項，但二項式模型具有更廣泛的應用範圍，更直觀，更容易使用。
