商業紙是一項久市，易於理解的金融工具。但是，在金錢世界中的許多其他事情中，金融工程師已經採取了傳統的商業紙市場並調整了它。

結果是資產支持的商業紙（ABCP）及其相關管道，結構化投資車輛（SIV），這是一種特殊的導管，其結構使其風險較大。

在本文中，我們將描述ABCP市場的運作，包括導管，並向您展示您需要注意的內容。

資產支持的商業紙

資產支持的商業紙就像傳統的商業紙張，因為它發布了一年或更少的內容（通常不到270天），並且是高度評價的。商業紙用作投資現金的短期車輛，可稱為現金等價物。

ABCP與普通商業紙之間的差異是，代表發行公司義務的無抵押概要說明，ABCP由證券支持。因此，ABCP的感知質量取決於基礎證券。

導管

導管是破產的遠程專用車輛或實體，這意味著它是一個單獨的企業實體，並未向贊助公司的資產負債表中匯入。您不會在讚助公司綜合財務報表中看到ABCP計劃的資產和負債。這是為了釋放贊助商公司的資產負債表並提高金融比率。

ABCP由其中一個名義上資本化的破產遠程導管發出。有四類導管：多賣家，單賣方，安全套利和SIV。

在這裡，我們將主要關注SIV，因為它們在某些市場條件下最容易出現問題。然而，所選擇的導管結構取決於計劃贊助商的目標。例如，在多賣家管道中的ABCP發行中的收益可用於在抵押貸款公司的情況下為新的抵押貸款資助。導管的結構或類型對於我們稍後討論的許多原因非常重要。

通過多賣家管道，從多個發起者購買以便在該計劃中使用的資產支持證券。使用單個賣家，它只是一個發起人。因此，多賣家管道提供更多的發起者多樣化，並且可能更少的風險。多賣家課程還經常使用某種類型的信貸增強，有助於減輕信貸和流動性風險。此信用增強可以是讚助商或第三方銀行的現金儲備或擔保。

單賣家管道通常不使用與多賣家導管相同類型的信貸增強功能。但是，大多數單賣家導管都是伸長的，因此如果它們可以延長原始成熟日期

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