OS）：由任何一個或多個其他ABS，MBS，鍵或貸款支持的一種資產支持安全性
債券市場定價如何工作
鍵的預期返回
產量是最常用的措施來估計或確定債券的預期回報。產量也用作鍵之間的相對值測量。有兩項主要產量措施必須理解，了解如何不同的債券市場定價公約如何工作：到期率和現貨率。
通過確定將使債券現金流量的總和（以及應計利息）的利率（貼現率）進行屈服至到期的計算。該計算有兩個重要的假設：首先，債券將持續到到期間，而第二個，債券的現金流量可以以成熟的收益率重新投資。
通過確定使零優惠券的利率（折扣率）確定零優惠券債券等於其價格的利率計算來進行現場率計算。必須計算一系列現貨率，以價格支付債券的優惠券-每次現金流量必須使用適當的現貨率貼現，使得每台現金流量的總和等於價格。
正如我們討論的那樣，現貨率最常被用作特定類型債券的相對價值比較中的構建塊。
鍵合的基準
大多數債券是相對於基準的價格。這是債券市場定價有點棘手的地方。不同的綁定分類，正如我們在上面定義的那樣，使用不同的定價基準。
一些最常見的定價基準是在運行的美國國債（最新系列）。許多債券相對於特定的財政債券定價。例如，在運行的10年期國庫國可能被用作10年的公司債券問題的定價基準。
當由於呼叫或放置特徵而無法通過精確度了解債券的成熟時，債券經常定價到基準曲線。這是因為可調用或扶能債券的估計成熟度最有可能與特定財政部的成熟度完全不一致。
基准定價曲線是使用三個月到30年的水平的潛在證券的產量構建。幾種不同的基準利率或證券用於構建基准定價曲線。因為用於構建曲線的證券的固化中存在間隙，所以必須在可觀察到的產率之間插值產量。
例如，最常用的基準曲線之一是運行的美國財政曲線，該曲線是使用最近發布的美國財政債券，票據和賬單構建的。由於證券僅由美國財政部，六個月，為期兩年，三年，五年，10年和30年的內部期限，所以在那些之間存在理論債券的理論債券的收益率到期情況必須內容。該國庫曲線被債券市場參與者稱為插值產量曲線（或i-曲線）。
其他流行的粘合基准定價曲線
- 現貨率國庫曲線：使用美國國債的理論現貨率構建的曲線
- 交換曲線：使用利率固定利率側的曲線構建
- Eurodollars曲線：利用歐元區期貨定價的利率建造的曲線。
- 代理曲線：使用不可撥出的固定率代理債務產量構建的曲線
鍵合的產量擴散
債券的產量相對於其基準的收益率被稱為蔓延。塗抹既用作定價機制，也用作鍵合的相對值比較。例如，交易者可能會說某個公司債券在10年期國庫以上的75個基點交易。這意味著該債券成熟的產量比在運行的10年期國庫所成熟的產量大0.75％。
值得注意的是，如果不同的企業債券具有相同的信用評級，展望和持續時間的交易以90個基點的交易，第二個債券將是更好的購買。
用於不同的定價基準，存在不同類型的傳播計算。四個主要的yiel傳播計算是：
- 標稱產量傳播：債券成熟度的差異和其基準的成熟產量
- 零波動率擴散（Z-展示）：恆定擴散，當在現貨率庫曲線上添加到每個點的產量（接收到債券的現金流）時，將使安全性等於其現金流量的現值
- 選項調整的擴頻（OAS）：OAS用於評估嵌入式選項的鍵（例如可調用鍵或穩定債券）。它是恆定的蔓延，當收到債券的現金流量的點速率曲線（通常是美國國債率曲線）的每個點的產量增加時，將使債券的價格等於目前的價值它的現金流量。然而，為了計算OA，可以給出多個利率路徑。換句話說，計算許多不同的點速率曲線，並且平均不同的利率路徑。OAS占利率波動性的賬戶和預付債券本金的預付款。
- 折扣餘量（DM）：具有可變利率的債券通常靠近其par值。這是因為可變利率債券上的利率（優惠券）根據債券參考率的變化調整到當前利率。DM是展開，當添加到債券的當前參考率時，將使債券的現金流量等同於其當前價格。
鍵的類型及其基準調速計算
高產鍵
高收益債券通常以標稱收益率為蔓延至特定的美國國債債券。但是，有時當信用評級和高收益債券的前景惡化時，債券將以實際美元價格開始交易。例如，這樣的債券交易價格為75.875美元，而在10年屆財政部的500個基點相反。
公司債券
企業債券通常以名義收益率為銷量達到符合其成熟的特定美國國債。例如，10年的公司債券價格為10年的財政部。
抵押貸款支持證券（MBS）
有許多不同類型的MBS。他們中的許多人以名義產量交易，在他們的加權平均生活中傳播到美國財政部曲線。某種可調率MBS交易在DM，其他人在Z擴展時進行交易。一些CMOS貿易，名義收益率蔓延到特定的財政部。例如，一個10年的計劃攤銷階級債券可能以名義產量交易，蔓延到運行的10年期國債，或者Z-債券可能以名義產量展示到運行30的屈服-年庫。由於MBS具有嵌入式呼叫選項（借款人具有免費選項的預付抵押貸款），因此通常使用OAS進行評估。
資產支持的證券（ABS）
ABS經常以標稱產量交易，在其加權平均壽命中蔓延到交換曲線。
代理商
代理商經常以名義產量交易，蔓延到特定的財政部，如在運行的10年期國庫。有時基於從不可轉讓機構的產量導出的OAS來評估可轉讓的機構。
市政鍵
由於市政債券的稅收優勢（通常不納稅），其收益率與美國國債的收益率不關決。因此，Munis經常以成熟期的直接產量交易，甚至是美元的價格。但是，Muni作為基準資金產量的比例的收益率有時被用作相對價值措施。
抵押債務債務（CDOS）
像MBS和ABS一樣，經常背CDOS，有許多不同的定價基準和常用於CDO的產生措施。Eurodollar曲線有時用作基準。折扣利潤率用於浮動率特拉支柱。OAS計算用於相對值分析。
底線
債券市場定價約定有點棘手，但像棒球規則一樣，了解基礎消除了一些歧義，甚至可能會愉快。債券定價真的只是確定定價基準的問題，確定分佈和了解兩個基本產量計算之間的差異：到期時間和現貨率。有了這個知識，了解各種類型的債券是如何定價的不應該是恐嚇。
