指數投資變得越來越受歡迎。投資者可以選擇一個追踪著名指標和被動投資市場的基金。多年來，跟踪指數的資金數量急劇增加。

一些指數是資本化加權，例如標準普爾500指數和拉塞爾2000.其他指數是價格加權，例如道瓊斯或德國。這些指數是投資者的許多投資車輛的基礎，包括共同基金和交易所交易資金（ETF）。

索引投資中的新選擇包括基本上加權指數，如FTSERafiUS1000指數，WisdomTree股息指數和WisdomTreeLargecap值指數，基於一個或多個金融指標，如書籍價值，現金流，收入，銷售，或股息。這些資金為投資者提供了被動指數的混合投資和積極管理資金。

在本文中，我們審查使用基本加權指數作為投資車輛的福利和風險。

大寫加權索引

資本資產定價模型（CAPM）是許多索引模型的基礎，尤其是S＆P500500的資本化加權指數。基本上，CAPM假設可以在每次投資時確定現金流量。這有助於識別每個安全性的真實值。由於市場有效，因此將資產價格與其CAPM確定的價值恰當地匹配。高效的市場理論指出，股票的價格反映了市場在任何特定時間內對公司的潛在真實價值的最佳估計。

當true值不是真的

時

但如果價格最終以上或低於“真值”，那麼怎麼辦？這是否意味著真正的價值是錯誤的？不必要。相反，這意味著每個安全性將以高於或低於其最終的真實價值交易。如果每個安全性在其真實價值之上或低於其真實價值之上，那麼資本化加權指數將被過度曝光，以超出其真正的公允價值的證券交易，並揭開資產交易低於其真正的公允價值。

如果投資者在公允價值低於公允價值的證券和較少金額的證券上將其資金放在公允價值之上，他們將獲得較低的回報。它還意味著大寫加權指數會在可能的情況下產生返回。在資本化加權指數中，每股被高估的庫存都超值，而那些被低估的人受到重量。

斷開值

以下是一個示例，幫助解釋與表示同等權重指數相比的大寫加權指數的性能。在同等權重指數中，甚至可能被高估的股票是否會受到影響。無論它是昂貴的，每股股票都有相當權重量，無論是昂貴的，而且每股股票都是較小的，無論是昂貴的。

假設市場上只有兩股股票，據CAPM表示，每個人都有1,000美元的真正價值。一股股票估計市場價值500美元，而另一個股市為另一個市場，市場佔地1,500美元。資本化加權指數將在被低估的股票中佔總投資組合的25％，佔高估股票的總投資組合的75％。同等加權指數要求投資者在他們的投資組合中的每股股票相同。換句話說，每股庫存都包含50％的產品組合，無論它是否被高估或被低估。

五年後，估值誤差已糾正，兩股股價都有1,000美元。在這種情況下，如果您在大寫加權指數上基於您的投資組合，則您的返回將為零。另一方面，投資者將其資金放在同等加權指數中將經歷33.5％的返回。較低定價的股票將獲得1,000美元的投資組合，而較高價格的股票將為投資組合損失330美元。下表提出了這個例子。

這基本加權指數提供替代方案。由羅伯特阿諾特（JasonHsu和PhillipMoore）於2005年發布的一項關於2005年發布的一項研究認為，從根本上加權指數優於標準普爾500指數，傳統的資本化加權指數，每年43年的每年約為1.97％從1962年到2004年。該研究中使用的基本因素是賬面價值，現金流量，收入，銷售，股息和就業.1

雖然1.97％的差異可能看起來微不足道，但在復合時可以將投資者投資組合的大小增加35年。顯然，與傳統的大寫加權回報相比，這代表了更好的回報。請記住，研究表明，許多相互資金表現出整體市場的表現。因此，在投資者將長期投資的地方佔多年來的實際差異，儘管這種逆退沒有包括費用和稅收的影響。

正側

基本上加權指數的論點是，股票價格並不總是對公司真正的潛在價值的最佳估計。價格可能受到投機者，動量貿易商，對沖基金和機構的影響，以購買和銷售股票的原因可能與稅率不相關，例如稅務。這些影響可能會影響股票的價格幾天或幾年，使得難以創造一個可以持續產生卓越回報的投資策略。

該理論是，如果股票的價格出於與其基本面無關的原因，那麼它可能是雖然不確定，但超重此類股票將產生高於平均的回報。同樣，價格超過其基本面的價格上漲的股票將表明可能表現出市場的價格過高的股票。

與資本化加權指數一樣，基本指數不要求投資者分析基礎證券。但是，他們必須通過購買更多的公司股票，這些公司與已經跌幅超過基本公制的價格進行定期重新平衡，例如支付的股息，並在具有比基本公制的價格上漲的公司的公司銷售股份。

隨著更多索引，投資者將有新的投資替代品，以滿足其投資需求和個人方式。收入投資者可能希望考慮基於股息的指數，而增長投資者可能有利於他們認為比整體市場更快地增長的部門。

反對

的參數

那麼從根本加權指數投資的缺點是什麼？首先，基於基本加權指數的基金的成本可以高於大寫加權指數。因為從根本上加權指數仍然很年輕，所以沒有足夠的歷史來評估這種增加的費用是否會持續存在。基本上加權指數的支持者聲稱，由於需要調整投資組合以匹配基本因素，因此他們將遭到比資本化加權指數更高的營業額。但是，他們尚未實現大型指數基金的成本效率。結果，由於其較小尺寸，它們的費用可能更高。他們必須通過購買和銷售股票來重新平衡，以將基金遵守該指數，並將產生類似於大寫加權指數的交易費用。因此，從基本加權指數投資的成本可能會降低，因為它們達到了資本化加權指數的規模。

對基本索引的另一個批評是，這種新方法可能無法通過時間考驗，因為市場具有強烈傾向於平均值的趨勢。這意味著無論哪種方法都在選擇投資者選擇，隨著時間的推移，它們可能會產生類似的結果。

基本指數中的信徒指出，肯尼斯法國人從Dartmouth的Tuck學校和芝加哥大學的EugeneFama的重複研究表明，小型帽和價值股票在最重要的歷史時期上表現出其他證券，尚未展示逆轉均值。這並不意味著它不會發生;如果投資者了解風險，它就意味著有機會擊敗市場與基本加權指數的市場。似乎本傑明格雷厄姆和他的門徒，沃倫巴菲特年多年前了解這一概念。格雷厄姆被引用如此，“在短期內，市場是一台投票機，但從長遠來看，它是一個稱重機。”

從根本上加權指數變得越來越受歡迎，因此，通過共同基金和ETF投資於他們的新方法。對基於基本加權指數的基金感興趣的作用應該像其他任何投資一樣對待這些投資機會。他們應該在提交資本之前履行必要的分析。根據一個人的個人形勢，這包括了解全球和區域經濟的績效，尋找提供最佳機會和評估提供最佳潛在回報的基本面的部門。

底線

最後，相信從根本上加權資金將超越標準普爾500指數，共同的基準，投資者必須相信兩個假設：

• 無論是什麼原因導致估值錯誤，這會產生從根本加權指數的卓越歷史回報，將繼續（價值投資將不會恢復到平均值）;和
• 市場將認識到，被高估的股票最終將恢復到平均值而不是仍然被高估。

如果您認為市場為那些專注於價值，增長或收入的人提供了更好的機會，那麼根據基礎加權指數投資資金和ETF可能是您的替代品。他們為投資者提供了投資於由可能勝過整體市場的指數所代表的公司融合的機會。根據索引，他們也可能在市場表現不足的情況下產生更多風險。就像評估股票的基本原則一樣，投資者需要通過評估指數和可能產生的成本來完成他們的作業。無論如何，價值，增長和收入投資者都有可行的投資替代方案要考慮。