在談論投資時經常聽到術語alpha和beta。這些是兩種不同的措施，這些措施是來自線性回歸的相同方程的一部分。不要擔心，如果這聽起來過於復雜，我們將在這篇文章中解釋一下。

等式

如果方程讓你的眼睛釉，你可以跳過這部分。另一方面，如果你知道一些代數或曾經參加過大學的課程回歸，我們可以直接進入等式。基本模型由：

• Y=A+Bx+U

在哪裡：

• Y是股票或基金的表現。
• a是alpha，這是股票或基金的超額回報。
• B是β，這是相對於基準的波動性。
• x是基準的性能，通常是標準普爾500指數。
• U是殘差，這是在給定年份的無法解釋的隨機性部分。

定義beta

β是相對於基準的波動率的衡量標準，它實際上更容易談到測試版。它測量安全或投資組合的系統風險與標準普爾500指數等索引相比。許多增長庫存將具有超過1，可能更高。T-Bill將有一個接近零的測試，因為其價格幾乎沒有相對於市場移動。

β是一種乘法因素。通過設計，2x槓桿標準的S＆P500ETF具有非常接近2的Beta，該β非常接近2500500500。它在給定的時間段內的指數上升或下降兩倍。如果β為-2，則投資在指數的相反方向上移動了兩倍。對於負面賭注的大多數投資是反轉ETF或持有國債。

什麼beta也告訴你是風險無法多樣化的時候。如果您查看典型的共同基金的測試版，那麼它基本上都告訴您您正在服用多少市場風險。

重要的是意識到高或低測試人經常導致市場優惠。一個有很多成長股和高測試版的基金通常會在股票上的好年份擊敗市場。同樣，保留債券的保守基金將具有低測試率，並且通常在市場持續持續的一年期間優於標準普爾500指數。

定義alpha

在調整市場相關波動和隨機波動後，Alpha是對投資的超額回報。Alpha是共同資金，股票和債券的五大風險管理指標之一。從某種意義上說，它告訴投資者是否始終如一的資產比其β預測更好或更差。

alpha也是風險的衡量標準。-15的Alpha意味著投資率過於冒​​險，因為回報率越來越危險。零阿爾法表明資產已贏得了與風險相稱的回報。大於零的Alpha意味著在調整波動率後，投資優勢。

當對沖基金經理談論高級哈，他們通常會說他們的經理足夠好，以優於市場。但這提出了另一個重要問題：當Alpha是“超越”返回索引時，您使用的是什麼索引？

例如，基金管理人員可能會吹噓他們的資金在標準普爾返回11％時產生13％的返回。但是S＆P是適當的指數嗎？經理可能投資於小型價值股票。根據FAMA和法國三因素模型，這些股票比標準普爾500指數更高。在這種情況下，小寫值索引可能是比標準普爾500500更好的基準。

還有一個基金經理的機會剛剛幸運，而不是擁有真正的alpha。假設經理在基金的前三年期間平均佔該市場的平均2％，而沒有任何額外的市場相關的波動性。在這種情況下，β等於一個，它看起來像alpha是2％。

但是，假設基金經理在未來三年內將市場表現出2％。它現在看起來像alpha等於零。α的原始外觀是由於樣本量忽略。

很少有投資者都有真正的alpha，它通常需要十年或更長時間。沃倫巴菲特通常被認為有阿爾法。巴菲特專注於在職業生涯中以合理的價格（Garp）戰略的價值投資，股息增長和增長。對巴菲特的alpha的研究發現，他傾向於使用高質量和低β股票的槓桿

底線

Alpha和Beta都是投資者用作比較和預測回報的工具的風險比率。它們是要知道的很多數字，但必須仔細檢查它們是如何計算的。